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销车4677辆 轻客增长近五成 宇通“银十”销量数据出炉

时间:2018/11/5 10:09:13来源:第一商用车网作者:责编:韦伊琳共:1189 字点击量


【第一商用车网 原创】


11月5日,郑州宇通客车股份有限公司发布2018年10月产销数据快报。数据显示,10月份,宇通销售各类客车4677辆,环比下降20.81%,同比下降15.09%;生产各类客车5879辆,环比下降13.80%,同比增长0.51%。今年1-10月份,宇通累计销售各类客车44218辆,同比下降5.40%;累计生产各类客车47802辆,同比增长1.88%。


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分车型来看,10月份,宇通大、中、轻型客车销量分别为2242辆、1807辆和628辆,其中轻型客车实现同比正增长,增幅为48.11%,大型客车和中型客车则同比出现不同程度的下滑,降幅分别为5.36%和33.44%。



今年1-10月份,宇通大、中、轻型客车累计销量分别为18897辆、18434辆和6887辆,仅中型客车同比出现下滑,而大型客车和轻型客车则实现了小幅的正增长,大型客车累计增幅为1.08%,轻型客车累计增幅为6.04%。


延伸阅读:平安汽车《宇通客车10月销量略低于预期,模块化平台拓宽护城河》


1、公司严控新能源车价格或为10月销量下滑原因之一


我们估计公司10月新能源客车销量1700辆左右,低于2017年10月的2387辆,我们估计公司更加注重新产品利润率,通过适当提高新车型定价,向客户转嫁了部分补贴退坡及新产品成本,而部分竞争对手可能采取较低定价抢占市场,对宇通新能源客车市场份额产生不利影响。

 

2、11~12月销量或取决于新的补贴政策实施时间


下半年以来宏观经济增速放缓对地方财政产生了一定压力,由于公交采购更为重视产品品质和全生命周期性价比,因此电动公交需求依然存在,但政府资金趋紧及对新政策的观望可能导致需求延后,假如2019年补贴新政于11月明朗,则可能出现年底抢装潮,公司新能源客车11~12月销量有望回升,若新政策公布与实施时间延迟,则11~12月销量可能承压。

 

3、短期困难不改长期竞争力提升


尽管公司短期仍面临市场竞争环境恶劣以及市场需求延后等困难,但中期来看,2020年后补贴大概率完全退出,行业龙头的规模效应与成本优势凸显,缺乏竞争力的企业将逐步淘汰。公司开发适用于不同长度客车(6~10米等)的模块化平台,未来可实现车型批量换代,将大幅拓宽公司护城河。长期来看,公司海外市场前景依然广阔,新能源大巴以欧洲为主要目标市场,出口数量稳步增长。目前公司PE(TTM)仅10.36倍,PB(MRQ)仅1.61倍,均处于十年来最低估值,具备较高弹性。

 

4、盈利预测与投资建议:


未来补贴退坡将继续扩大公司与对手的差距,公司研发的模块化新平台将拓宽护城河,海外有望抢占欧洲发达市场,目前公司估值处于十年来最低值。维持对公司的盈利预测,预计2018年、2019年、2020年每股收益依次为1.14、1.50、1.77元,维持“推荐”评级。


附件:宇通客车2018年10月份产销数据快报


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